Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Стратегическое распределение активов (SSA) осуществляется, в первую очередь, на основе целевой доходности, аппетита к риску и горизонта инвестирования. Чем выше целевая доходность и аппетит к риску, тем выше доля рискованных активов и меньше консервативных активов.
К рискованным активам часто относят производные финансовые инструменты (ПФИ для квалифицированных инвесторов), акции, биржевые фонды (ETF).
К консервативным инструментам чаще всего относятся облигации (корпоративные, облигации федерального займа), иностранная валюта и денежные средств в базовой валюте (национальной валюте).
Облигация (bond) – это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем и эмитентом. Облигации могут быть купонными, бескупонными и конвертируемыми. Купон – это доход, выплачиваемый по купонной облигации. Он может быть твердым и плавающим. Доход по бескупонной облигации представляет собой разность между ее номиналом и ценой. Облигации котируются в процентах к их номинальной стоимости. Изменение цены облигаций измеряется в пунктах, доходности – в базисных пунктах.
Инвесторы с агрессивным инвестиционным профилем также иногда используют кредитное плечо в сочетании с рискованными инструментами.
Умеренные инвесторы стремятся сбалансировать соотношение рискованных и консервативных активов в портфеле в соотношении 50/50. Вместе с тем такие инвесторы оставляют часть портфеля в виде денежных средств или в валюте.
Консервативные инвесторы держат большую часть портфеля в облигациях, иностранной валюте и денежных средствах. Часто такое соотношение достигает 30 / 70 в пользу наиболее консервативных инструментов (облигаций или ОФЗ).
Под аппетитом к риску (risk tolerance), чаще всего, понимают готовность инвестора брать на себя ответственность за возможные потери в период высокой волатильности. Понятие волатильность подразумевает под собой степень флуктуации (изменения) котировок, цен и курса. При этом волатильность может относиться к изменению различных классов активов. Более консервативные инструменты характеризуются меньшей волатильностью. Мнее консервативные – более рискованные в большей степени подвержены рискам.
Волатильность можно разделить на историческую волатильность (historical volatility) за предшествующие периоды и ожидаемую (implied volatility), которая характеризует последующий горизонт инвестирования.
Доходность (return) можно тоже разделить на среднюю историческую доходность, годовую совокупную доходность и ожидаемую доходность.
Средняя историческая доходность (average historical return) – это суммарная доходность за период, разделенная на количество периодов.
Годовая совокупная доходность (annualized total return) – это приведенная к годовому значению доходность за весь период инвестирования.
Ожидаемая доходность (expected return) – это ожидаемое значение распределения вероятности возможных доходов, которые они могут предоставить инвесторам. Возврат инвестиций – это неизвестная переменная, которая имеет разные значения, связанные с различными вероятностями. Ожидаемая доходность рассчитывается путем умножения потенциальных результатов (возвратов) на шансы возникновения каждого исхода, а затем вычисления суммы этих результатов.
Если в портфель инвестируются средства на определенный период времени, например, несколько месяцев или лет, то его доходность за данный период определяется по формуле:
- Дп = (Сн – Со) / Со = (Сн / Со) – 1, где
Дп –доходность портфеля за период.
Сн – стоимость портфеля (стоимость всех активов) в конце периода.
Со – стоимость портфеля в начале периода.
Пересчет в процентах в год.
- Дп = ((Сн – Со) / Со)*(12 / n)*100,
где н – продолжительность периода в месяцах.
Соотношение для пересчета доходности за разные периоды:
- (1 + Дгод) = (1 + Дп/год)2 = (1 + Дкв)4 = (1 + Дмес)12
Горизонт инвестирования (investment horizon) – это термин используется для того, чтобы охарактеризовать продолжительность времени, в течение которого инвестор намерен удерживать свои позиции, до того, как планирует продать купленные длинные позиции или откупить короткие позиции.
Краткосрочный инвестиционный горизонт – это краткосрочная перспектива, т.е. временные рамки для лиц, которые категорически не склонны к риску или нуждаются в доступе к значительной сумме наличных денег в ближайшем будущем. Короткий инвестиционный горизонт обычно не превышает трех лет (а для многих инвесторов и года).
Среднесрочный инвестиционный горизонт – означает период от трех до пяти лет. Инвесторы с этим инвестиционным горизонтом чаще всего ориентируются на консервативный и диверсифицированный портфель.
Долгосрочный инвестиционный горизонт – подразумевает период, на котором инвесторы берут на себя риски ради большего ожидаемого вознаграждения и которые располагают временем и могут дождаться целевого уровня доходности и переждать волатильность.
В большинстве случаев портфель долгосрочного инвестора включает в себя значительный объем рискованных инвестиций с потенциально высокой доходностью. Остальная часть портфеля должна представлять собой смесь акций и облигаций, при чем соотношение в большей степени склоняется к акциям.
Тактическое распределение активов (TTS) – это понятие, которое относится к активной стратегии управления портфелем, подразумевает распределение активов в портфеле, чтобы воспользоваться среднесрочными рыночными тенденциями или меняющимися экономическими условиями.
Другими словами, тактическое распределение активов относится к инвестиционному стилю, в котором классы активов и их веса корректируются в портфеле для учета макроэкономических событий и изменения рыночной среды.