Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

1. В фокусе внимания

Позитивная динамика индексов и восстановление

• По состоянию на 01 апреля 2024 года индекс Московской биржи IMOEX практически восстановился и компенсировал падение после начала СВО.
• Факторы роста со стороны технических индикаторов, таких как простые средние, индекс RSI, MACD (12, 26), Bull/Bear Power (13) и многие другие на месячном интервале демонстрируют положительную динамику.
• Положительными моментами для рынка стали новости о продвижении российских войск (Центр) по ключевым направлениям в рамках СВО.
• Ранее MOEX снижался после теракта в «Крокус Сити Холле» и продолжил восстанавливаться после обнаружения всех участников указанного теракта (ответственность за который взяла на себя запрещенная на территории Российской Федерации группировка «Исламское государство», а нити связи по заявлению Секретаря Совета безопасности РФ ведут на Украину).

Источник: Данные Инвестиционного департамента, на основе данных MOEX

Прогнозы

• На фоне снижения поддержки со стороны Запада ВСУ возможность снижения контрнаступательных действий ограничивается.
• Возрастает угроза террористических актов и число случаев обнаружения ОПГ, осуществляющих попытки вербовки граждан РФ и приезжих для участия в указанных потенциально опасных террористических действиях.
• Рынки позитивно реагируют на восстановление, и импульс может продолжиться за счет роста числа IPO, формирования механизмов обмена заблокированными активами, развития инфраструктуры ЦФА.
• Особый интерес к ЦФА ожидается со стороны застройщиков, чья кредитоспособность лимитирована высокими ставками на кредитование, а новая возможность по привлечению средств из источников, связанных с ЦФА, позволяют осуществлять финансирование проектов по более низким ставкам.

IPO

• В ходе прошедшего публичного размещения ПАО «Лизинговая компания «Европлан» удалось привлечь 13,1 млрд российских рублей.
• В настоящий момент акции торгуются под тикером LEAS, и уже отыграли gap образовавшийся после размещения.
• Изначально цена размещения при первичном размещении акций ПАО «ЛК «Европлан» составила 875 рублей за акцию, что является верхней границей объявленного ранее ценового диапазона 835–875 рублей.
• На момент написания настоящей статьи цена составляет 967,40 российских рублей.
• В свободном обращении пока находится 12,5% акций: из этого объема институциональные инвесторы купили около 43%, а розничным инвесторам удалось приобрести примерно на 57%.
• ПАО «ЛК «Европлан», основанная в 1999 году, специализируется на аренде легковых, грузовых автомобилей, другого коммерческого транспорта и тяжелой техники.
• В основе бизнес-модели «Европлан» находится финансовая (не операционная) аренда с безопасным LTV и низким остатком чистой инвестиции в конце срока (лизинг с полной выплатой за предмет лизинга).
• Указанная бизнес-модель позволила достигнуть 10-летний CAGR более 30% (за 2015–2023 год).
• По данным прогнозных данных «Эксперт РА» за 2024–2027 годы возможно ожидать роста в размере 15%.

2. Общая картина на рынке ценных бумаг

• Российский индекс MOEX вырос в понедельник до 3360 пунктов, продолжив рост по сравнению с предыдущей неделей.
• Следующим драйвером роста станет сезон выплаты дивидендов российскими эмитентами.
• Среди отдельных акций положительную динамику продемонстрировали GLTR (4,5%), АФК «Система» (3,2%), Селигдар (2,8%) и Мечел (2,2%).
• Полюс, Мечел и Селигдар продолжали извлекать выгоду из высоких цен на металлы, поскольку инвесторы усилили свои ставки на предстоящее снижение процентных ставок ФРС.
• Акции российских Big Cap: Сбербанка, Лукойла и Роснефти выросли примерно на 1% каждый.
• Ожидается двухзначная доходность по дивидендам таких компаний, как ЛСР (LSRG) 10,31% и Северсталь (CHMF) 10,2%.
• При этом ожидается рост популярности облигаций, номинированных в иностранной валюте, но торгуемых за российские рубли. Данный интерес может быть вызван со стороны инвесторов, стремящихся захеджировать свои валютные риски таким образом.

3. Общая картина на рынке форекс

• По мнению ряда аналитиков 1 доллар США будет торговаться немного больше чем за 93 рубля за российский рубль в апреле, евро будет немного больше, чем 99 рублей, а юань до 13 рублей за российский рубль.
• Некоторое ослабление национальной валюты возможно на фоне снижения доли обязательной продажи иностранной валюты экспортёрами.Источник: Данные Инвестиционного департамента, на основе данных CBR

  

  Источник: Данные Инвестиционного департамента, на основе данных CBR

• Обязательные меры скорей всего сохранятся до конца 2024 года и Банк России сохранит контроль над данным инструментом влияния на курс.

4. Анализ экзогенных факторов

Рост мировой экономики

• Рост мировой экономики и ситуация с инфляцией в мире складываются значительно лучше ожиданий.

  

• В Китае инфляция впервые вышла из отрицательной зоны и составила 1%.

Данные экономической статистики по РФ

• На прошлой неделе была опубликована статистика по ВВП год к году.
• Значение показателя оказалось на 0,2% выше и составило 4,6%.

Источник: Данные Инвестиционного департамента, на основе данных Росстат

Календарь экономических событий на этой неделе

• На этой неделе аналитики и инвесторы ожидают статистику по безработице за февраль и данные по розничным продажам год к году.

  

  Источник: Данные Инвестиционного департамента, на основе данных Росстат

• Фактические данные по безработице за прошлые периоды отражают существенное снижение уровня безработице среди населения с уровня 6% в 2020 году до уровня 2,9% по данным релиза за февраль 2024 года.

5. Анализ эндогенных факторов рынка ценных бумаг: фундаментальный анализ

Факторы, которые могут оказать влияние на рынок ценных бумаг

• Банк России опубликовал результаты обсуждения решения по ключевой ставке.
• Как и на предыдущем заседании ставку было решено оставить на уровне 16%.
• По данным опубликованного материала инфляция осталась на уровне января в размер 6,3%.
• По имеющимся данным наблюдается рост инфляции в сфере услуг, в то время как текущий рост цен на продовольственные товары начал снижаться.
• Обобщая вышесказанное, участники дискуссии, принимая во внимание разнонаправленную динамику по уровняю цен и их динамику, приняли мотивированное решение о сохранении ставки на прежнем уровне.
• Было отмечено позитивное влияние роста реальных заработных плат и признаки ускорения экономического роста в первые месяцы 2024 года.
• По данным отдельных источников соотношение спроса и выпуска продукции существенно улучшается, в то время как ряд экспертов отметили, что позитивные тенденции, скорей всего, носят временный характер.
• Негативными факторами влияния оказались дефицит кадров в отдельных ресурсоемких отраслях и охлаждение кредитной активности банков в некоторых сферах деятельности.
• Наиболее позитивным фактором для фондового рынка остается высокая сберегательная активность.
• Более подробно можно ознакомиться с Резюме указанного обсуждения ставки на сайте Банка России.

В разрезе отраслей экономики

• В настоящий момент наблюдается импульс в нефтегазовом комплексе.
• Основным драйвером роста для НГК стал рост цен на 4.5 доллара США за март на нефть до 86,8 долларов за баррель.

  

  Источник: Данные Инвестиционного департамента, на основе данных MOEX

• Онлайн встреча представителей ОПЕК+ должна состояться 03 апреля 2024 года.
• В след за НГК вперед вырвался сектор металлов, металлообработки и добычи на фоне высоких цен на ресурсы.

6. Анализ эндогенных факторов рынка ценных бумаг: технический анализ

Технический анализ RTSI (месяцы)

На месячном графике можно интерпретировать пробой сопротивления и формирование среднесрочного восходящего тренда, при этом RSI немного выше среднего значения (50,6352).

Источник: Данные MOEX

Технический анализ RTSI (дни)

Вместе с тем на дневном графике цены находятся у верхней границы ценового канала.

Источник: Данные MOEX

7. Цифровые финансовые активы

• На фоне развития инфраструктуры рынка платформы, осуществляющие эмиссию ЦФА, сокращают срок выпуска до пары недель, при этом комиссия составляет до 1% вместо привычных 5%.
• Происходит рост числа новых российских Блокчейн-проектов и ЦФА.
• Помимо уже привычных «цифровых металлов», начали появляться проекты «цифровой квадратный метр».
• Отдельные эксперты отмечают, что происходит конвергенция между ЦФА и практикой применением исламского банкинга c целевым размещением смарт-контракта с быстротой и простотой размещения.
• Ранее Казахстан принялся тестировать цифровые тенге.
• По данным отдельных источников Банк России рассматривает целесообразность интеграции системы быстрых платежей и ЦФА с ОАЭ.
• ОАЭ запустил свою цифровую валюту в марте 2023 года – «цифровой дирхам» (CBDC).
• США ввело санкции против ряда операторов выпуска цифровых активов и некоторых компаний осуществляющих деятельность в сфере крипто-валют, работающих в Российской Федерации.
• В американские санкционные списки попали популярные операторы ЦФА включая Атомайз, Мастерчейн, Лайтхаус, а также операторы для трансграничных расчетов по внешнеэкономической деятельности В-Crypto и крипто-обменник Bitpapa.
• Озабоченность американских законодателей связанна с перспективами использования ЦФА как инструментов совместно с цифровыми валютами и потенциальное масштабирование данной практики в БРИКС.
• Кроме вышеизложенного в США видят угрозу в обходе американских санкций с использованием данной инфраструктуры.

Рынок крипто валют

• Резервы монет на крипто биржах (общее количество монет, находящихся на бирже) продолжает падать, это указывает на снижение давления со стороны продавцов.
• С другой стороны, когда стоимость резервных монет продолжает расти, это указывает на более сильное давление со стороны продавцов и в целом на противоположную тенденцию в цене.
• Что касается обмена производными финансовыми инструментами, то, поскольку монеты могут использоваться как для открытия длинных, так и коротких позиций, рост стоимости резервов указывает на возможную высокую волатильность.
• В настоящий момент наблюдается именно снижение резервов монет на биржах и сокращение чистого оттока.
• Курс биткоина остается весьма высоким, его цена колеблется в интервале значений 62–73 тыс. долларов США, учитывая, что давление продавцов остается на одном из самых низких уровней с марта 2023 года
• Вместе с тем приближается момент «халвинга» BTC – 22 апреля 2024 года, к этому моменту количество «добытых» монет составит 740 тысяч, а вознаграждение майнеров за проверку транзакций уменьшится с 6,25 до 3,125 биткоинов.
• Целью данного «халвинга» является имитация дефицита и усложнение «добычи», в теории это должно способствовать потенциальному росту стоимости BTC.
• Ранее в феврале 2024 года Банк России опубликовал для российских банков рекомендации, призванные к минимизации участия в операциях с криптовалютами, в том числе связанных с покупкой криптовалют на биржах, и рекламой подобных услуг. Это было вызвано количеством споров о банкротстве в РФ, связанных с крипто-валютами, общее число которых достигло более 1 600 случаев, что на 91% выше уровня прошлого года. В настоящий момент Банк России и Минфин России достигли договорённости по вопросу использования крипто- валют в качестве эксперимента по трансграничным платежами и только в отношении в тех случаях, где будут гарантированы права инвесторов. Банк России упомянул криптовалюты и стейблкоины в главных направления развития финансового рынка до 2026 года. Вместе с тем конкретика в данном вопросе пока отсутствует, что делает весьма затруднительным правоприменительную практику.
• В ряде крипто компаний в Москва-Сити прошли обыски в рамках расследований, связанных с терактом в «Крокус Сити Холл».
• В частности, обыски коснулись крипто биржи Berbit в связи с подозрениями в финансировании теракта и посредников между исполнителями и заказчиками.
• Ранее в СК РФ заявили в том, что был выявлен украинский след в финансировании исполнителей с использованием криптовалют.
• Позже обыски продолжились в офисах ABCeX – другой крипто биржи.

8. Дисклеймер

АО «ПБС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем материале и не рекомендуется использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Историческая доходность не гарантирует доходности в будущем, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Финансовые показатели, мультипликаторы и коэффициенты рассчитаны на основании публичных данных о ценных бумагах в том числе, со страниц официального сайта организатора торговли, страниц официального раскрытия корпоративной информации, за достоверность которых ответственность несут третьи лица, в том числе юридические лица, которые являются эмитентами ценных бумаг.

Информация может не соответствовать Вашему риск-профилю и инвестиционному профилю, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

9. Контакты

123112, город Москва, Пресненская набережная, дом 12, этаж 17,
офис 9/17 МФК Федерация Башня Восток

+7 499 350 96 77

Для звонков по России

info@pbsr.ru