Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

1. В фокусе внимания

Усиление российского рубля по отношению к доллару США

• Российский рубль на горизонте трех недель усилился по отношению к доллару США.
• До заседания Банка России, по мнению большинства аналитиков, ожидалось сохранение ключевой ставки без изменений.
• Ранее заявлялось, что только постепенное замедление инфляции в будущем позволит Банку России понизить ключевую ставку.
• Основным вопросом остается динамика ключевой ставки на более длительном горизонте до конца 2024 года, на котором Банк России может понизить ставку или оставить ее неизменной.
• Основным драйвером для усиления позиций российского рубля стало продление мер по продаже иностранной валюты российскими экспортерами до конца года.
• Основным драйвером для усиления позиций российского рубля стало продление мер по продаже иностранной валюты российскими экспортерами до конца года.
• Указанное решение по продлению мер скорее всего примут в ближайшее время (достигнуты лишь принципиальные договоренности).
• Пока официально данные меры действуют до 30 апреля 2024 года, но горизонт, на который могут их продлить (с высокой долей вероятности), составляет один год.
• Ранее представитель Банка России заявлял о том, что специалисты не видят оснований для их продления несмотря на то, что они уже показали свою эффективность.

Рост ВВП в Америке не оправдал ожиданий

• Значение показателя составило 1,6% против ожидаемого значений 2,5%.
• В результате индекс волатильности VIX продолжил свой рост.
• Последние данные также показали рост потребительских цен в США.
• Сочетание указанных факторов привело к росту доходности казначейских облигацией США.
• Несмотря на вышесказанное, сезон отчетности скорей всего исправит сложившуюся ситуацию.
• По мнению Всемирного банка обострение ситуации на Ближнем Востоке может привести к дальнейшему росту цен на нефть и достижению уровня в 100 долларов США за баррель.
• Указанный сценарий может привести к дальнейшему росту инфляции из-за энергетической составляющей.
• При реализации указанного сценария возможно через некоторое время потребуется повышение ставки, а не понижение.
• В связи с этим в центре внимания остаются Иран и Израиль.
• В случае обострения кризиса и полномасштабных конфликтов ситуация может выйти из-под контроля. Именно поэтому ряд информационных источников подтверждают, что США продолжает оказывать военную помощь Израилю.
• В ситуации с Палестиной вероятен мирный сценарий с получением независимости.
• В этом сценарии ХАМАС возможно сложит оружие и преобразуется в политическую партию. Но пока переговоры о прекращении огня зашли в тупик.

2. Общая ситуация на рынке ценных бумаг

• В первую очередь рынок ожидал решения Банка России по ключевой ставке.
• Банк России оставил ставку на уровне 16%. Ожидания инвесторов и трейдеров в данном аспекте оправдались.
• До заседания многие аналитики и трейдеры ожидали услышать, когда именно произойдет снижение ставки — в сентябре или в конце 2024 года.
• Банк России размыто обозначил срок во втором полугодии 2024 года.
• Пока фактором продолжения роста российского фондового рынка стали цены на нефть марки Brent.
• Баррель нефти подорожал до уровня 89 долларов США.
• Рост цен, как отметил выше, связан с ситуацией на Ближнем Востоке.
• Вместе с тем продолжающийся рост цен на золото оказал поддержу акциям золотодобывающих компаний.
• Заметно прибавили акции ПОЛЮС, НЛМК, ММК, Северсталь, АЛРОСА.
• За ними следуют акции НОВАТЭК, Газпром, Роснефть, Лукойл.
• Ожидается выход на фондовый рынок акций МТС Банка.
• Это оказало поддержку акциям самой компании МТС.
• Высокие ставки оказывают поддержку и рост банкам.
• По данным Банка России активный приток денежных средств населения в банки составляет около 2% месяц к месяцу.
• Доходность ОФЗ выросла, при этом большими темпами растут дальние бумаги, с большим сроком до погашения.
• При этом инверсия кривых доходностей ОФЗ снизилась.

3. Общая картина на рынке форекс

• Рост курса дружественных валют по отношению к российскому рублю также немного замедлился.
• Ранее в начале апреля валютные интервенции оставались практически на нулевом уровне.
• Затем Минфин России высказался о том, что на горизонте до 7 мая планирует направить на покупку около 235 млрд российских рублей.
• При этом источником могут стать дополнительные нефтегазовые доходы – около 128 млрд российских рублей.
• Все эти факторы поддерживают национальную валюту по отношению к иностранным валютам.

4. Анализ экзогенных факторов

Рост геополитических рисков

• США одобрили очередной транш военной помощи ВСУ, при этом по информации зарубежных СМИ планируется быстрая поставка вооружения.
• Размер указанной помощи составит 61 млрд долларов США.
• Параллельно США планируют оказать помощь Израилю на 26 млрд долларов США.
• Поводом для принятия данных решений стали опасения США в отношении вероятного начала полномасштабных военных действия с прямым участием НАТО в первую очередь на Украине.

Решение Банка России по ставке

• На заседании 26 апреля 2024 года Банк России подчеркнул замедление инфляции.
• ВВП растёт более быстрыми темпами и ожидается на уровне 2,5% в этом году.
• Во втором полугодии ожидается снижение ставки – базовый сценарий.
• Возможен сценарий сохранения ставки до конца 2024 года – при определенных условиях.
• Остается высокий риск перегрева внутреннего спроса в России.
• В связи с этим, не исключен сценарий, что на фоне роста ВВП инфляция может оказаться высокой и придется повысить ставку.
• В целях принятия превентивных мер для предотвращения социальной напряженности и массовых просрочек по кредитам в банковском секторе, Банк России обозначил ужесточение макропруденциальных лимитов для выдачи потребительских кредитов.
• Кредитное качество потребительских кредитов понемногу снижается и просрочки немного увеличиваются.
• В некоторых, преимущественно, импортозамещающих областях рост зарплат существенно превосходит рыночные («революция зарплат»), что наряду с дефицитом кадров может привести к росту общего уровня зарплат.
• В отдельных случаях это вызывает «инфляционную петлю» (которую ранее можно было частично наблюдать в США) и может вызвать рост инфляции.
• Если данный сценарий реализуется, то Банку России придется повышать, а не понижать ставку.

5. Анализ эндогенных факторов рынка ценных бумаг: фундаментальный анализ

Факторы, которые могут оказать влияние на рынок ценных бумаг

• Ранее Госдума одобрила повышение налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на золото с 1 июня до конца 2024 года.
• 22 апреля соответствующий закон о внесении изменений в Налоговый кодекс был подписан Президентом.
• Налог вырастет в размере 78 тысяч российских рублей за килограмм золота.
• Ожидается, что эта мера позволит бюджету компенсировать невысокий экспорт и доходы от него.
• Но на фоне высоких цен на золото и еще более высоких прогнозов акции компаний этой сферы продолжают свой рост.
• Следующим фактором роста для рынка стали новые публичные размещения, мы уже отмечали ранее IPO Диасофт, Астра, Henderson, Совкомфлот, CarMoney.
• На этот раз размещаются акции МТС Банка.
• IPO МТС Банка стало рекордным по объемам и количеству заявок.
• При цене размещения 2,5 тысячи российских рублей за акцию, рыночная капитализация МТС Банка составила более 86 млрд российских рублей.
• Акции банка теперь торгуются под тикером MBNK.

6. Анализ эндогенных факторов рынка ценных бумаг: технический анализ

Технический анализ RTSI (месяцы)

Индекс успешно преодолел сопротивление и котировки находятся у верхней границы канала.

Источник: на основе данных Московской биржи

Значение RSI около 60, простые скользящие средние указывают на восходящий тренд, но потенциал роста уже немного снижается (краткосрочном горизонте).

Технический анализ RTSI (дни)

На дневном интервале можно наблюдать как восприняли инвесторы и трейдеры решение по ключевой ставке.

Источник: на основе данных Московской биржи

7. Дисклеймер

АО «ПБС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем материале, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Историческая доходность не гарантирует доходности в будущем, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Финансовые показатели, мультипликаторы и коэффициенты рассчитаны на основании публичных данных о ценных бумагах, в том числе со страниц официального сайта организатора торговли, страниц официального раскрытия корпоративной информации, за достоверность которых ответственность несут третьи лица, включая юридические лица – эмитенты ценных бумаг.

Информация может не соответствовать Вашему риск-профилю и инвестиционному профилю, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

8. Контакты

123112, город Москва, Пресненская набережная, дом 12, этаж 17,
офис 9/17 МФК Федерация Башня Восток