Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

1. В фокусе внимания 

Новости российского рынка

• На российском рынке наблюдается рост: Индекс ОФЗ растет второй день подряд
• На российском фондовом рынке наблюдается значительный подъем, при этом индекс ОФЗ растет второй день подряд после продолжительного снижения.
• Индекс вырос на 0,9% до 104,4 пункта, поддержав общую динамику рынка.
• Последние данные Центрального банка по банковскому сектору также способствовали росту рынка.
• Согласно отчету, скорректированная чистая прибыль банков в июне упала на 12% по сравнению с маем, а коэффициент достаточности капитала снизился до 17,8% с 20,4%. Тем не менее, чистая прибыль банков за первое полугодие выросла на 8% в годовом исчислении.
• Индекс MOEX Russia, который отслеживает финансовый рынок страны, вырос на 1,4%. 
• Что касается других новостей, то российская логистическая компания FESCO отметила значительный рост объемов перевозок грузов из Китая в Россию.
• В первом полугодии компания перевезла более 22 000 грузовых контейнеров из Китая в Россию, что в три раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
• Кроме того, российская энергетическая компания «Россети Ленэнерго» объявила о планах приобрести станции зарядки электромобилей у российской компании ООО «Завод Нартис» на общую сумму более чем 164 млн рублей в период с 2024 по 2026 год.
• В целом эти события свидетельствуют о том, что российский рынок демонстрирует признаки восстановления, чему способствует сочетание таких факторов, как улучшение экономических показателей и позитивные новости из различных секторов.

Повышение ключевой ставки

• Ожидается повышение ключевой ставки
• Для снижения спроса, снижения высоких темпов экономического роста и ослабления инфляционного давления на экономику необходимо значительное повышение ключевой ставки. По мнению ряда аналитиков увеличение на 200–300 базисных пунктов на следующем заседании оправдано.

Прошел Финансовый конгресс Банка России

• В начале июля в Санкт-Петербурге прошел Финансовый конгресс Банка России, на котором обсуждались ключевые экономические вопросы.
• Конгресс является значимым событием в российском финансовом календаре, на которое собираются ведущие эксперты и лидеры отрасли для обсуждения экономического роста страны, роли рынка капитала и перспектив российской экономики. 
• Вот некоторые из тем, обсуждавшихся на Конгрессе:
• На Конгрессе отметили, что данные по инфляции указывают на отклонение от базового сценария, при котором материализовались проинфляционные риски.
• Центральный банк намерен вернуться к целевому показателю инфляции в 4% только к середине 2025 года (более подробно этот вопрос рассмотрен в разделе 3).
• Банк России отметил, что имеет доступ ко всем данным о внебиржевых валютных операциях.
• С 1 сентября пилотная программа по цифровому рублю будет расширена и охватит 9000 клиентов – физических лиц и 1200 корпоративных клиентов. 
• Кибербезопасность остается основным риском для финансового сектора
• Конгресс также обратил внимание на сохраняющуюся угрозу кибератак на финансовый сектор, при этом кибербезопасность остается главным риском для отрасли.

2. Экзогенные факторы

Трамп призывает Пауэлла не снижать процентные ставки перед выборами, предлагает поддержать кандидатуру на второй срок

• В редком публичном заявлении бывший президент США Дональд Трамп призвал председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла не снижать процентные ставки перед предстоящими выборами. Трамп, который во время своего президентства активно критиковал решения ФРС по денежно-кредитной политике, теперь выразил обеспокоенность по поводу потенциального влияния снижения ставки на экономику и фондовый рынок.
• В интервью Financial Times Трамп заявил, что, по его мнению, Пауэллу следует уделять приоритетное внимание стабильности экономики и избегать принятия каких-либо радикальных решений, таких как снижение процентных ставок перед выборами. Комментарии Трампа прозвучали в связи с запланированным на этот месяц заседанием ФРС для обсуждения возможных изменений ставок.
• Трамп также выразил готовность позволить Пауэллу завершить свой срок на посту председателя ФРС, который истекает в 2024 году, если он примет правильные решения. Это знаменует собой значительный сдвиг в прежней риторике Трампа в адрес Пауэлла, которого он неоднократно критиковал за повышение процентных ставок во время своего президентства.
• Комментарии бывшего президента вызвали обеспокоенность среди экономистов и финансовых аналитиков, опасающихся, что вмешательство Трампа в процесс принятия решений ФРС может подорвать независимость и доверие к центральному банку. ФРС известна своей независимостью в определении денежно-кредитной политики, и любое внешнее давление может поставить под угрозу ее способность принимать обоснованные решения.
• Выбор времени для комментариев Трампа также важен, поскольку выборы не за горами. Высказывания Трампа могут быть расценены как попытка повлиять на решения ФРС и потенциально стимулировать экономику до выборов. Однако многие эксперты считают, что ФРС должна оставаться сосредоточенной на выполнении своих двух основных задач – обеспечении максимальной занятости и стабильности цен, а не поддаваться влиянию политических соображений.
• В последние месяцы Пауэлл подвергся пристальному изучению, и некоторые критики утверждают, что решения ФРС по денежно-кредитной политике способствовали росту инфляции и цен на активы. Комментарии Трампа могут усилить давление на Пауэлла, который и без того находится под пристальным вниманием законодателей и экономистов.
• В заключение, призыв Трампа к Пауэллу воздержаться от снижения процентных ставок перед выборами вызвал опасения по поводу потенциального влияния на экономику и независимость ФРС. Хотя комментарии Трампа могут быть расценены как попытка повлиять на решения ФРС, многие эксперты считают, что центральному банку следует по-прежнему придерживаться своего двойного мандата и принимать обоснованные решения на основе экономических данных, а не политических соображений.

Денежная масса в США снова растет, достигнув в мае почти 21 трлн долларов

• Денежная масса в США, измеряемая денежным агрегатом М2, продолжила тенденцию к росту, достигнув в мае уровня, близкого к 21 трлн долларов. Это значительное увеличение является заметным событием в экономике США, поскольку оно может повлиять на инфляцию, процентные ставки и финансовую ситуацию в целом. Согласно последним данным, денежная масса М2 в мае достигла 20,93 трлн долларов, что чуть ниже отметки в 21 трлн долларов. Это свидетельствует о значительном увеличении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда денежная масса М2 составляла 17,46 трлн долларов. Текущий уровень также сопоставим с отметкой в 21,15 трлн долларов, достигнутой в марте 2023 года.
• Денежная масса М2 является широко используемым показателем денежной массы в экономике США. Сюда входят денежные средства в натуральной валюте, депозиты до востребования, другие чековые депозиты, сберегательные депозиты и фонды денежного рынка. Экономисты и инвесторы внимательно следят за ростом М2, поскольку он может оказать существенное влияние на инфляцию, процентные ставки и общее направление развития экономики. Недавнее увеличение денежной массы М2, вероятно, обусловлено сочетанием факторов, включая решения Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике и продолжающееся восстановление экономики. Решение ФРС сохранить процентные ставки на низком уровне и проводить адаптивную денежно-кредитную политику стимулировало заимствования и расходы, что привело к увеличению денежной массы. Рост денежной массы М2 может оказывать как положительное, так и отрицательное воздействие на экономику. 
• С одной стороны, увеличение денежной массы может стимулировать экономический рост за счет увеличения потребительских расходов и расходов бизнеса. С другой стороны, быстрый рост денежной массы может привести к инфляции, поскольку все больше денег требует постоянный объем товаров и услуг. Поскольку экономика США продолжает восстанавливаться после вызванной пандемией рецессии, инвесторы и экономисты будут внимательно следить за ростом денежной массы М2. Федеральная резервная система также будет следить за денежной массой, так как рассматривает свои дальнейшие шаги в отношении процентных ставок и денежно-кредитной политики. Недавний рост денежной массы М2 почти до 21 трлн долларов в мае является значительным событием в экономике США. 
• Хотя это может оказать как положительное, так и отрицательное воздействие на экономику, оно, вероятно, продолжит оказывать влияние на изменение процентных ставок, инфляцию и общую финансовую ситуацию.

3. Эндогенные факторы

По данным Bloomberg Economics, ожидается, что ключевая процентная ставка ЦБ РФ вырастет до 18%, поскольку Банк России сигнализирует о продолжении ужесточения денежно-кредитной политики.

• Несмотря на это мнение, Центральный банк, вероятно, установит ключевую ставку на уровне, который сделает июльское заседание пиком текущего цикла повышения ставок.
• Текущая ключевая ставка составляет 16%, а следующее решение по ставке запланировано на 26 июля 2024 года, в 13:30 по московскому времени. 
• Возможно решение Центрального банка о повышении ключевой ставки направлено на борьбу с инфляцией и стабилизацию экономики.
• Нынешний цикл повышения процентных ставок продолжается с начала года, и Центральный банк предпринимает шаги по борьбе с ростом цен и поддержанию финансовой стабильности.
• Прогноз дальнейшего повышения ставки до 18% основан на приверженности Центрального банка сохранению жесткой денежно-кредитной политики. С начала года Банк уже повысил ключевую ставку на 4,5 процентных пункта, и финансовые аналитики Bloomberg Economics считают, что эта тенденция сохранится.

4. Факторы, которые могут оказать на рынок существенное влияние

Платежный баланс

• Платежный баланс России: рост экспорта на фоне снижения импорта
• Согласно последним данным, положительное сальдо счета текущих операций увеличилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном за счет сокращения импорта.
• Сокращение импорта можно объяснить несколькими факторами, в том числе логистическими сложностями и частичным замещением импорта отечественным производством. С другой стороны, внутренний спрос сыграл вспомогательную роль в поддержании импорта.
• Тем временем стоимость российского экспорта увеличилась, что обусловлено ростом цен на нефть, расширением внешнего спроса и диверсификацией поставок. 
• Этот рост экспорта способствовал общему улучшению платежного баланса страны.
• Платежный баланс Российской Федерации является ключевым показателем экономических показателей страны, отражающим соотношение между экспортом и импортом товаров и услуг. Положительное сальдо означает, что страна получает больше доходов от экспорта, чем тратит на импорт, в то время как отрицательное сальдо свидетельствует об обратном.
• На сальдо счета текущих операций влияют различные факторы, включая глобальные экономические тенденции, торговые соглашения и внутреннюю экономическую политику. В случае России сокращение импорта и рост экспорта способствовали более благоприятному платежному балансу, что, вероятно, окажет положительное влияние на общие экономические показатели страны.

Система обменных курсов и новый курс от Банка России 

• Банк России может скорректировать денежно-кредитную политику по мере замедления темпов инфляции
• По мнению ряда экспертов, Банк России может пересмотреть свои планы в области денежно-кредитной политики по мере замедления темпов инфляции. Следующее заседание центрального банка запланировано на 26 июля, всего через день после публикации данных по инфляции за 16–22 июля. Если тенденция замедления инфляции сохранится, регулятор может повысить процентную ставку менее резко, чем ожидалось.
• Исход зависит от риторики Банка России. Если все пойдет по плану, будет ожидаться рост рынка, поскольку повышение ключевой ставки уже частично учтено рынком.

5. Технический анализ

Индекс Мосбиржи

IMOEX (Индекс Московской биржи) около 3 049,80 руб.

Краткосрочный анализ:

• В настоящее время индекс торгуется выше дневной цены открытия в 3 029,12 руб., что указывает на бычий настрой.
• Дневной максимум в 3 051,65 рубля близок к текущей цене, что указывает на потенциальный уровень сопротивления.
• Дневной минимум в 3 015,78 рубля является уровнем поддержки.

Среднесрочный анализ:

• Индекс торгуется в узком диапазоне.
• 52-недельный диапазон в 2 879,25–3 521,72 рубля предполагает, что индекс в настоящее время торгуется вблизи верхней границы своего среднесрочного диапазона.

Долгосрочный анализ:

• Ежегодное изменение на 3,04% указывает на относительно стабильную долгосрочную тенденцию. 
• В настоящий момент после краткосрочного похода вверх и проторговки среднесрочное снижение в результате фундаментальных факторов.
• Затем после окончания цикла повышения ставки начнется цикл понижения и рынок восстановится.

Анализ объема:

• Текущий объем в 47 874 295 858 рублей ниже среднего показателя за 3 месяца в 73 976 422 184 рубля, что указывает на относительно невысокую торговую активность.

Вывод:

• Основываясь на техническом анализе, индекс IMOEX, по-видимому, торгуется в узком диапазоне с бычьими настроениями в краткосрочной перспективе. Среднесрочный тренд относительно стабилен, а долгосрочный тренд стабилен с небольшим уклоном в сторону повышения. 
• Однако низкий объем торгов может свидетельствовать о неуверенности трейдеров. Прорыв выше дневного максимума в 3 051,65 руб. или падение ниже дневного минимума в 3 015,78 руб. может указывать на изменение краткосрочного тренда.

6. Инвестиционные идеи 

• Экспортный потенциал ЛУКОЙЛА остается достаточно высоким.
• Прекращение транзита нефти через Украину по мнению ряда экспертов не окажет существенного влияния на экспортный потенциал ЛУКОЙЛА, при этом влияние на финансовые результаты компании в значительной степени ограничено. 
• Потенциально инвесторам в среднесрочную перспективу при развороте рынка имеет смысл поискать точки входа в длинные позиции при условии сохранения сильных фундаментальных факторов и отсутствии других умеренно негативных факторов. 
• Но краткосрочно имеет смыл переждать в фондах денежного рынка или облигациях пока пройдет заседание Банка России по ставке и не скорректируются котировки бумаги под влиянием указанных выше умеренно негативных факторов.

7. Дисклеймер 

АО «ПБС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем материале, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Историческая доходность не гарантирует доходности в будущем, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Финансовые показатели, мультипликаторы и коэффициенты рассчитаны на основании публичных данных о ценных бумагах, в том числе со страниц официального сайта организатора торговли, страниц официального раскрытия корпоративной информации, за достоверность которых ответственность несут третьи лица, включая юридические лица – эмитенты ценных бумаг.

Информация может не соответствовать Вашему риск-профилю и инвестиционному профилю, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Предоставленная информация носит исключительно информационный характер и не должна рассматриваться как инвестиционный совет.

Рекомендуется проконсультироваться с финансовым консультантом или провести собственное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.

8. Контакты 

Адрес: 123112, город Москва, Пресненская набережная, дом 12, этаж 17, офис 9/17 МФК Федерация Башня Восток

Электронная почта: info@pbsr.ru

Телефон: +7 (499) 350-96-77