Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

1. В фокусе внимания 

Новости российского рынка

• Центральный банк России принял решение повысить ключевую ставку на 2% до 18%. 
• Это решение было принято на заседании Совета директоров 26 июля 2024 года в связи с высоким уровнем инфляции, который не снижается. 
• Центральный банк продолжает рассматривать возможность дальнейшего повышения ключевой процентной ставки. 
• В настоящее время преобладает пессимистический сценарий, и прогноз был существенно обновлен. 
• Согласно базовому сценарию Центрального банка, ожидается, что инфляция снизится до целевого уровня к середине 2025 года. 
• Однако инфляция останется высокой до конца текущего года и превысит 6%. 
• Вероятно, вопрос о повышении процентной ставки до 20% будет рассмотрен на следующем заседании, которое состоится 13 сентября 2024 года.

2. Экзогенные факторы

Пауэлл планирует снизить ставку ФРС если инфляция продолжит снижаться

• Глава Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл планирует снизить ставку в США, если инфляция продолжит снижаться. 
• На предыдущем заседании Джером Пауэлл оставил процентную ставку на уровне 5,25%–5,50%. 
• Многие инвесторы считают, что Федеральная резервная система планирует снизить процентную ставку на следующем заседании. 
• Несмотря на более ранние заявления Трампа и призывы не снижать процентную ставку, председатель Федеральной резервной системы заявил, что будет принимать решения на основе данных. 
• Данные в настоящее время указывают на снижение инфляции. Заметно, что как индекс потребительских цен, так и базовый ИПЦ близки к целевому показателю инфляции в 2%.

3. Эндогенные факторы 

• Значительный дефицит рабочей силы на рынке труда и нехватка производственных мощностей не позволяют быстро преодолеть дефицит и внутренний спрос на фоне низкого уровня импорта и сбоев в цепочках поставок. 
• Инициативы правительства по увеличению поддержки и субсидирования могут иметь положительный эффект в будущем, но многие усилия сводятся на нет высокими ставками по кредитам и проблемами с платежами во внешнеэкономической деятельности. 
• Возможно, сосредоточение внимания на экономике замкнутого цикла, цифровых финансовых активах и стабильных цифровых валютах поможет преодолеть такие препятствия, как сбои в цепочках поставок и проблемы с платежами. 
• На этом фоне регулирующие органы и отраслевые эксперты видят уязвимости в безопасности и инфраструктуре, которые необходимо устранить.   

4. Факторы, которые могут оказать на рынок существенное влияние 

Рост экономики России во 2 квартале 2024 года

• Рост российской экономики во 2-м квартале 2024 года составил 4%, по данным Министерства экономического развития России. 
• В 1-м квартале 2024 года этот показатель составил 5,4%. Предполагаемый рост ВВП в первой половине 2024 года составил 4,7%. 
• Ожидается, что рост в 2024 году может составить около 3,5%. 
• Однако в 2025 году рост может превысить 0,5%, а в 2026 году – достичь 2%. 
• Не исключено, что к концу августа эти прогнозы будут пересмотрены в сторону повышения.

5. Технический анализ 

Индекс Мосбиржи

Индекс Московской биржи (IMOEX) составляет около 2 935,69 рубля.

Краткосрочный анализ:

• после повышения ключевой процентной ставки на 2% индекс значительно снизился. 
• Изменение за месяц составило около -0,24%. 
• С начала года снижение составило -5,27%.

Среднесрочный анализ:

• Индекс подвержен влиянию цикла изменения ключевой процентной ставки. 
• Учитывая возможное повышение ключевой процентной ставки, вероятно, что снижение продолжится.

Долгосрочный анализ:

• С окончанием периода повышения ключевой процентной ставки рынок, вероятно, начнет восстанавливаться. 
• Однако, с высокой степенью вероятности, это займет больше времени, чем планировалось, и продлится дольше, чем ожидалось.

Вывод:

• Основываясь на техническом анализе, можно с уверенностью сказать, что нет необходимости стремиться покупать на падении. 
• Длительный рост ключевой процентной ставки может привести к замедлению роста и даже стагнации в экономике. 
• Если позитивные тенденции в экономике и стратегии по преодолению геополитических рисков возобладают, тенденция к восстановлению может начаться значительно раньше. 
• Однако потребуются значительные усилия для совершенствования нормативно-правовой базы и принятия реальных мер по импортозамещению, многие из которых давно назрели.

6. Инвестиционные идеи

• Текущий цикл повышения ключевых процентных ставок предполагает, что нам следует сосредоточиться на фондах денежного рынка и инструментах с фиксированным доходом. 
• Однако стоит отметить отчет НОВАТЭК, в котором указывается, что компания увеличила добычу нефти и газа, добилась значительного роста выручки до 283 млрд рублей со 194,7 млрд рублей в прошлом году, увеличила активы и чистую прибыль. 
• Чистая маржа увеличилась до 44,5% с 43,3% в прошлом году, а соотношение P/E составило 8,41 против 12,5, что указывает на то, что компания не так переоценена, как это было ранее. 
• По показателю EV/EBITDA НОВАТЭК опередил “Роснефть”, “Башнефть” и “Русснефть” с умеренной долговой нагрузкой в 3,5%. 
• Более того, рентабельность по чистой прибыли НОВАТЭКА превысила показатели всех остальных игроков рынка. 

7. Дисклеймер 

• АО «ПБС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем материале, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
• Историческая доходность не гарантирует доходности в будущем, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
• Финансовые показатели, мультипликаторы и коэффициенты рассчитаны на основании публичных данных о ценных бумагах, в том числе со страниц официального сайта организатора торговли, страниц официального раскрытия корпоративной информации, за достоверность которых ответственность несут третьи лица, включая юридические лица – эмитенты ценных бумаг.
• Информация может не соответствовать Вашему риск-профилю и инвестиционному профилю, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
• Предоставленная информация носит исключительно информационный характер и не должна рассматриваться как инвестиционный совет.
• Рекомендуется проконсультироваться с финансовым консультантом или провести собственное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.

8. Контакты

• Адрес: 123112, город Москва, Пресненская набережная, дом 12, этаж 17, офис 9/17 МФК Федерация Башня Восток
• Электронная почта: info@pbsr.ru
• Телефон: +7 (499) 350-96-77