Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В центре внимания

1. Выступление Представителя ФРС США Остан Гулсби:

• Возвращение инфляции к 2% потребует времени, для снижения ставок потребуется длительное временя.
• В интервью 4 июля 2024 года Гулсби, который в этом году также является членом Федерального комитета открытого рынка (FOMC) с правом голоса, заявил, что путь к достижению этой цели будет долгим и трудным.
• По словам Гулсби, ФРС будет необходимо проанализировать значительный объем макроэкономических данных, прежде чем рассматривать возможность снижения ставок.
• Он подчеркнул, что уровень инфляции должен стабилизироваться, а затем снизиться до целевого показателя в 2%, прежде чем центральный банк сможет начать снижать процентные ставки.
• Сбои в цепочках поставок приводят к снижению импорта и дефициту отдельных категорий продукции, что опосредованно разгоняет инфляцию.
• США вводят санкции против поставщиков из Китая, не только из России, при этом не всегда есть соответствующие товары заменители и производители на локальном рынке.
• Хотя рынок труда демонстрирует признаки укрепления, инфляция по-прежнему вызывает беспокойство: индекс потребительских цен (ИПЦ) колеблется выше целевого показателя ФРС в 2%.
• ФРС пытается принять решение о том, когда начать снижать процентные ставки, причем некоторые члены FOMC выступает за более агрессивный подход к борьбе с инфляцией.
• Однако комментарии Гулсби предполагают, что центральный банк, скорее всего, будет придерживаться более осторожного подхода, сосредоточив внимание на необходимости получения устойчивых макроэкономических данных, прежде чем вносить какие-либо существенные изменения в денежно-кредитную политику.
• Гулсби также предупредил о рисках, связанных со слишком долгим периодом сохранения процентных ставок на текущем уровне.
• Он отметил, что продолжительные периоды высоких процентных ставок могут иметь негативные последствия для экономики, включая сокращение потребительских расходов и инвестиций.
• За процессом принятия решений ФРС внимательно следят финансовые рынки и экономисты.
• Возможное повышение ставки вероятно, окажет ещё влияние на рынок.
• Поскольку ФРС продолжает решать сложную задачу управления экономикой, инвесторы будут внимательно следить за публикацией макроэкономических данных и политическими решениями ФРС и основанный на этом подход к денежно-кредитной политике.
• Комментарии Гулсби предполагают, что в ближайшие месяцы ФРС, скорее всего, будет уделять приоритетное внимание достижению своего целевого показателя инфляции по сравнению с другими экономическими целями, такими как, например, содействие экономическому росту.

2. Экзогенные факторы

Риски и санкционное давление

• Согласно сообщению Reuters, Raiffeisen Bank сталкивается с усилением давления со стороны Вашингтона и ЕЦБ.
• Raiffeisen Bank, крупный европейский банк, сталкивается с усилением давления со стороны Вашингтона и Европейского центрального банка (ЕЦБ).
• Сообщается, что в июне ЕЦБ обратился к Raiffeisen с просьбой изложить свои планы по сокращению своего присутствия в России в течение следующих нескольких недель.
• Такое пристальное внимание к банку обусловлено его присутствием на российском рынке.
• Райффайзен Банк имеет значительное присутствие в России, с большим количеством отделений и обширной клиентской базой.
• Однако на операции банка в стране повлиял продолжающийся конфликт между Россией и Украиной, экономические санкции, введенные Западом и потенциальные риски, связанные с ведением банковского бизнеса в России,
• ЕЦБ работает над тем, чтобы европейские банки не способствовали конфликту в Украине и не брали на себя чрезмерный риск, действуя в России.
• Райффайзен Банк не комментировал публично запрос ЕЦБ или планы сократить свое присутствие в России.
• Однако в последние месяцы банк предпринял шаги по сокращению своего присутствия на российском рынке, включая распродажу некоторых своих российских активов и ограничению кредитования российских клиентов. Давление на Raiffeisen Bank не ограничивается ЕЦБ.
• Банк также находится под пристальным вниманием со стороны Вашингтона, который критиковал европейские банки, продолжающие работать в России, несмотря на экономические санкции.
• Ситуация указывает на проблемы, с которыми сталкиваются европейские банки, ведущие значительные операции в России.
• Поскольку конфликт между Россией и Украиной продолжается, вполне вероятно, что давление на эти банки будет только усиливаться, и они будут вынуждены принимать трудные решения относительно своей деятельности в стране.

3. Факторы, которые могут оказать влияние

Перспективы интеграции в рамках ШОС

• Исполняющий обязанности президента Ирана предлагает ввести единую валюту для членов ШОС.
• На недавней встрече «Шанхайской организации сотрудничества плюс» (ШОС+) в Астане исполняющий обязанности президента Ирана Мохаммад Мехбер внес новаторское предложение о создании единой валюты для государств-членов Шанхайской организации сотрудничества (ШОС).
• ШОС –региональная организация, целью которой является развитие экономического, политического сотрудничества и сотрудничества в области безопасности между ее государствами-членами, в число которых входят Китай, Россия, Казахстан, Кыргызстан, Таджикистан, Узбекистан и Иран.
• Организация активно работает над укреплением экономических связей между своими членами, и предложение Мехбера рассматривается как значительный шаг в этом направлении.
• В своем обращении Мехбер подчеркнул важность единой валюты в содействии торгово-экономическому сотрудничеству между государствами-членами ШОС.
• Он отметил, что единая валюта упростит транзакции, снизит транзакционные издержки и повысит экономическую эффективность.
• Мехбер также подчеркнул потенциальные преимущества единой валюты, включая повышение экономической стабильности, снижение инфляции и повышение конкурентоспособности.
• Однако у этого предложения есть свои недостатки.
• Введение единой валюты потребует значительных реформ финансовых систем каждой страны, а также разработки надежной основы денежно-кредитной политики.
• Кроме того, могут возникнуть опасения по поводу потенциального воздействия на экономический суверенитет каждой страны.
• Несмотря на эти проблемы, предложение было встречено с интересом и энтузиазмом со стороны некоторых государств-членов ШОС.
• Китай, в частности, активно продвигает идею единой валюты ШОС и уже предпринял шаги по развитию финансовой системы, основанной на юанях.
• Это предложение также рассматривается как потенциальный переломный момент для Ирана, который изо всех сил пытается сохранить свою экономическую независимость перед лицом санкций США.
• Единая валюта могла бы обеспечить Ирану определенную степень экономической самостоятельности и маневренности, позволяя ему легче торговать с другими государствами-членами ШОС и уменьшая его зависимость от доллара США.
• Развитие в мире международных финансов. В случае успеха это может проложить путь к более широкому экономическому сотрудничеству и интеграции между государствами-членами ШОС и, возможно, даже за ее пределами.

4. Меры поддержки и эндогенные факторы

• Банк России расширяет пилотный проект цифрового рубля.
• Банк России объявил о планах расширения пилотного проекта цифрового рубля, начиная с 1 сентября 2024 года.
• По словам первого заместителя Председателя Банка России Ольги Скоробогатовой, проект будет доступен 9000 человек по сравнению с нынешними 600 участниками.
• Кроме того, в проекте смогут принять участие 1200 предприятий вместо нынешних 22.
• Скоробогатова сообщила, что в Банк России поступило “огромное количество заявок” от граждан и бизнеса с требованием распространить проект на все банки.
• Такое развитие событий указывает на растущий интерес к цифровому рублю и его потенциалу произвести революцию в способах проведения финансовых операций.
• Цифровой рубль — это цифровая версия российской валюты, предназначенная для упрощения и ускорения транзакций.
• Он построен на технологии блокчейн и спроектирован так, чтобы быть безопасным, надежным и эффективным.
• Пилотный проект, запущенный ранее в этом году, тестирует функциональность и удобство использования цифрового рубля.
• Ожидается, что расширение проекта предоставит частным лицам и предприятиям больше возможностей для использования цифрового рубля, потенциально увеличивая его принятие и применение.
• Это также предоставит ценную информацию о целесообразности и потенциале цифрового рубля как основного метода оплаты.
• Решение Центрального банка о расширении проекта является значительным шагом вперед в развитии цифровых валют в России.
• Это также является ответом на растущий спрос на цифровые платежные решения и увеличивающуюся популярность криптовалют.
• Ожидается, что расширение пилотного проекта цифрового рубля станет важным событием в российском финансовом секторе, и будет интересно наблюдать за этим процессом в ближайшие месяцы.

5. Ситуация на рынке крипто валют

• Цены на Биткойн (Bitcoin) и Эфириум (Ethereum) резко упали
• Рынок криптовалют подвергся удару: цены на Биткойн и Эфириум значительно упали.
• Согласно недавним сообщениям, Биткойн упал ниже отметки в 54 000 долларов, а Ethereum упал примерно до 2800 долларов.
• Внезапное снижение цен вызвало шок в крипто-валютном сообществе, и многие инвесторы и трейдеры задаются вопросом, что может стоять за внезапным спадом.
• Падение является значительным: всего несколько недель назад Биткойн торговался выше 60 000 долларов, а Эфириум – выше 3500 долларов.
• Причины падения цен до сих пор неясны, но аналитики рынка указывают на ряд факторов, которые могли способствовать этому.
• К ним относятся усиление контроля со стороны регулирующих органов, опасения по поводу воздействия майнинга криптовалют на окружающую среду и общая коррекция рынка после периода быстрого роста.
• Несмотря на спад, многие эксперты полагают, что долгосрочные перспективы Биткойна и Эфириума остаются сильными.
• Обе криптовалюты продемонстрировали замечательную устойчивость перед лицом невзгод, а их базовые технологии и варианты использования продолжают набирать обороты.
• Падение цен также привело к увеличению волатильности на рынке, при этом многие другие криптовалюты испытывают значительные колебания.
• Поскольку рынок продолжает переживать этот неопределенный период, инвесторы и трейдеры будут внимательно следить за развитием событий.

6. Ситуация на фондовом рынке

• Рынок продемонстрировал незначительный рост на прошлой неделе.
• Влияние санкций и цен на нефть оказалось достаточно существенным.
• Снижение геополитического напряжения на Ближнем Востоке и секторе Газа приводит к снижению цен на нефть
• В связи с этим НГК может оказаться в центре внимания.
• Ожидается, что прекращение огня в секторе Газа, потенциально приведет к снижению цен на нефть.
• Последний торговый день по акциям ВТБ перед паузой торгов (9–14 июля) в связи с предстоящей консолидацией.
• Московская биржа добавит акции Яндекса в котировальный список первого уровня, начало торгов ожидается 24 июля.
• Последний день покупки акций на дивиденды: за первый квартал 2024 года – «Группа Астра» и «Диасофт»; на 2023 год – «Мосэнерго», «Роснефть» и «Татнефть».
• Ожидается, что на предстоящей неделе российский финансовый рынок стабилизируется, а цена акций Сбербанка останется стабильной.
• По мнению экспертов, акции банка вряд ли претерпят существенное падение, и инвесторы могут ожидать позитивного прогноза по компании.
• Сбербанк является одним из наиболее привлекательных публичных игроков в потребительском секторе, и ожидается, что бизнес банка останется сильным.
• Целевая цена акций Сбербанка на ближайшие 12 месяцев установлена на уровне 7 000 рублей за акцию.
• Между тем потенциальное слияние Почта Банка и ВТБ может привести к существенной синергии.
• Возможность возвращения дивидендных выплат в 2024 году может стать сильным катализатором, хотя в нашем прогнозе это пока не отражено.
• Решение Банка России о повышении ключевой процентной ставки до 18,0% рассматривается как временная мера, действующая до декабря 2024 года или февраля 2025 года.
• Потенциальное соглашение «Газпрома» по контракту «Сила Сибири-2» может быть рассмотрено как существенный позитивный фактор, увеличивший экспортную выручку более чем на 25% после начала полномасштабных поставок.
• Однако, если цена будет близка к ставкам российского рынка, соглашение, скорее всего, будет убыточным.
• Итак, на предстоящей неделе ожидается стабилизация российского финансового рынка, а цена акций Сбербанка, как ожидается, останется стабильной.
• Потенциальное слияние ВТБ с Почта Банком и потенциальное соглашение Газпрома по контракту «Сила Сибири-2» могут привести к значительной синергии и потенциалу роста.

7. Технический анализ

• На основе анализа индекса РТС можно отметить следующие технические факторы:
• Текущая цена: Текущая цена индекса РТС составляет 1 123,00, что на -2,66 (-0,24%) ниже цены закрытия предыдущего дня.
• Тренд: Индекс РТС в настоящее время торгуется в нисходящем тренде, в дневном диапазоне 1 119,73–1 134,64,
• Поддержка и сопротивление: Уровень поддержки индекса РТС находится в районе 1 119,73, а уровень сопротивления – в районе 1 134,64,
• Скользящие средние: 1-дневная скользящая средняя находится ниже 5-дневной скользящей средней, что указывает на медвежий тренд.
• Импульс: Индекс РТС прибавил 15,36% за последний год, что указывает на сильную восходящую динамику.
• Волатильность: Индекс РТС имеет высокую волатильность с дневным диапазоном 1 119,73–1 134,64.
• Технические индикаторы: Индекс РТС в настоящее время перепродан, при этом RSI (индекс относительной силы) равен 29. Это указывает на то, что рынок может ожидать отскока.
• Индекс РТС формирует модель нисходящего треугольника, которая является медвежьей моделью.
• Индекс РТС в настоящее время торгуется ниже 50-дневной и 200-дневной скользящих средних, что указывает на медвежий тренд.
• На основании этих технических факторов можно сделать вывод, что индекс РТС в настоящее время находится в медвежьем тренде с сильным нисходящий импульс.
• Однако перепроданный RSI и фигура нисходящего треугольника могут указывать на то, что рынок ожидает отскок.

8. Инвестиционная идея

Рассмотрим краткосрочную инвестиционную идею в Globaltrans (GLTR).

Обзор финансовой отчётности:

Рост выручки:

• Выручка Globaltrans стабильно растет на протяжении многих лет, среднегодовой темп роста составляет около 7%.
• Выручка компании выросла с 95 млрд руб. в 2019 году до 104,7 млрд руб. в 2023 году.

Операционные показатели:

• Операционные показатели компании улучшаются, рентабельность по EBITDA выросла с 41,6% в 2019 году до 60,3% в 2022 году.
• Маржа EBITDA оставалась стабильной в последние годы, что указывает на высокие операционные показатели.

Рентабельность:

• Рентабельность Globaltrans росла: рентабельность чистой прибыли составила 21,9% в 2019 году, 30,5% в 2022 году и 36,9% в 2023 году.

Денежный поток:

Денежный поток компании был сильным:

• Свободный денежный поток (FCF) составил 40,9 млрд руб. в 2023 году.

Оценка:

• Оценка Globaltrans относительно высока, Коэффициент цена/прибыль (P/E) составит 94 в 2023 году.
• Коэффициент цена/балансовая стоимость (P/B) компании также высок – 0,99 в 2023 году.
• Однако соотношение стоимости предприятия к EBITDA (EV /EBITDA) относительно низкое – 37 в 2023 году.

Эффективность

• Эффективность «Глобалтранс» улучшается, операционные расходы сокращаются с 62,9 млрд руб. в 2019 году до 35 млрд руб. в 2023 году.
• Производственные затраты компании снизились— с 57,9 млрд руб. в 2019 году до 35 млрд руб. в 2023 году.

Структура капитала:

Структура капитала Globaltrans относительно консервативна:

• Соотношение долга к собственному капиталу в 2023 году составит 0,60.
• Коэффициент покрытия процентов у компании высокий, на уровне 4,5 в 2023 году.

В целом Globaltrans имеет хорошие финансовые показатели:

• Растет выручка, улучшаются операционные показатели и увеличивается прибыльность. Оценка компании относительно высока, ее эффективность, производительность труда и структура капитала высоки.

Технический анализ

• Цены акции GLTR в настоящее время приближаются к зоне поддержки, обеспечивая привлекательную точку входа для инвесторов.
• Потенциальная доходность оценивается в размере до 23% в течение следующих нескольких недель.

Фундаментальный анализ

• Globaltrans демонстрирует высокую рентабельность капитала, что делает ее привлекательной инвестиционной возможностью.

Риски и соображения

• Повышение ключевой ставки может негативно отразиться на рынке.
• Копания может принять решение о ремедиации.

9. Дисклеймер

АО «ПБС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем материале, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Историческая доходность не гарантирует доходности в будущем, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Финансовые показатели, мультипликаторы и коэффициенты рассчитаны на основании публичных данных о ценных бумагах, в том числе со страниц официального сайта организатора торговли, страниц официального раскрытия корпоративной информации, за достоверность которых ответственность несут третьи лица, включая юридические лица – эмитенты ценных бумаг.

Информация может не соответствовать Вашему риск-профилю и инвестиционному профилю, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

10. Контакты

123112, город Москва, Пресненская набережная, дом 12, этаж 17, офис 9/17 МФК Федерация Башня Восток

info@pbsr.ru

+7 (499) 350-96-77