Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

1. В центре внимания 

Коррекция в связи с геополитическими рисками в РФ:

• Возможные переговоры в Катаре между сторонами конфликта на Украине в настоящий момент не могут состояться.
• Продолжающиеся боевые действия на территории Курской области России привели к заморозке ранее возможного переговорного процесса на неизвестный срок.
• Российский индекс Мосбиржи (IMOEX) скорректировался еще больше к закрытию 19 августа 2024 года на -1,6%.
• Коррекция с начала месяца уже составила -5,45%, c начала 2024 года -10,22%.
• Несмотря на негативную динамику на фондовом рынке ситуация с индексом корпоративных облигаций остается умеренно-позитивной: изменение с начала текущего года составляет около 1,6%, доходность индекса более 18,6%.
• При этом доходность индексов облигаций в секторе роста состоит из субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП).

Геополитические риски Азиатско-Тихоокеанского региона:

• Наблюдая за событиями на Украине, а теперь еще и на территории Российской Федерации, КНР наращивает собственную боеготовность.
• Китай ввел ограничения в виде лицензирования на экспорт сурьмы, активно используемой в военной промышленности множества стран (доля КНР 30% на мировом рынке).
• Рост затрат на оборону в Китае может увеличиться более чем на 7% в 2024 году.
• При этом объекты капиталовложений остаются внутри страны и экспорт сокращается для накапливания собственного военного потенциала.

Развитие инициатив Минфина России

• На горизонте 2025–2030 годов планируется реализация ряда инициатив в сфере развития фондового рынка.
• Одним из направлений может стать проведение по 20 IPO компаний с малой капитализации в год.
• В перспективе это может способствовать повышению капитализации биржи.
• Проект «Эффективная и конкурентная экономика» по информации из различных источников может принести до более половины ВВП к 2030 году, если все инициативы будут реализованы.
• Вместе с тем определился перечень компаний с участием государства в капитале, в отношении которых возможно проведение приватизации.
• В этот список вошли около тридцати компаний, которые могут реализовать указанные инициативы в случае одобрения ФОИВ и Росимуществом.

Индекс доллара США

• В настоящий момент индекс доллара США продолжил снижение.
• DXY находится теперь на уровне января 2024 года.
• Ожидается, что ФРС США снизит ставку на предстоящем заседании.
• Совокупность этих факторов может вновь усилить инфляцию в США.
• Более дешевый доллар в США, вероятно, должен способствовать повышению конкурентоспособности экспортеров.
• Ранее озвученные меры по протекционизму на рынке США в первую очередь устанавливаются в отношении товаров из КНР.
• Но ранее потребительские цены в США уже выросли на 0,2%.
• Вероятно, что в случае реализации наиболее ожидаемого сценария понижения ставки ФРС, инфляции продолжит свой рост в США.
• Снижение ставки может составить около 25 базисных пункта до уровня 5,25–5,50%.
• При этом аналитики Ситибанка ожидают более резкое понижение, а аналитики JPM придерживаются мнения о понижении в размере 0,2%.

2. Внешние факторы

США

• Несмотря на санкции, такие нефтесервисные компании как SLB, не сокращают свое присутствие на российском O&G рынке.
• При этом происходит снижение доли расчетов в долларе США со стороны российских компаний.
• Российские экспортеры снизили долю недружественных валют в своих расчетах до уровня около 20%.
• По данным из различных источников санкции привели к удорожанию поставок из/ в Китай на 10–30%.
• При этом в политике США в отношении Российской Федерации вряд ли произойдут существенные позитивные изменения, даже если бы обсуждаемый переговорный процесс в Катаре состоялся.
• У Камалы Харрис появляются все больше сторонников и бывший госсекретарь США Хиллари Клинтон высказалась в отношении поддержки её кандидатуры на предстоящих выборах.
• По её мнению, Харис, известная своей политикой в отношении расширения сотрудничества с НАТО и членами альянса, в наибольшей степени способна обеспечить безопасность США.
• Статистика пока свидетельствует о том, что Дональд Трамп лидирует среди общего числа голосующих, но Харис начинает опережать его по рейтингам в большинстве «колеблющихся штатов» (по данным Swing State Project Survey от The Cook Political Report).
• Вероятность неблагоприятного геополитического сценария усиливается для России.

Политика ЕС

• Политика Венгрии ранее отличалась от общей политики ЕС в отношении Российской Федерации и СВО.
• В настоящий момент ФРГ пытаются оказать давление на Венгрию в целях восстановления единства среди членов ЕС и альянса.
• Ранее Венгрия пыталась выступить в качестве арбитра для решения российско-украинского конфликта.

Изменения в структуре энергетических балансов ОЭСР

• Международная организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) выпустила статистический обзор за май 2024 года.
• Согласно указанному выше обзору, произошло существенно увеличение доли возобновляемых источников электроэнергии (ВИЭ) более 6% к аналогичному периоду прошлого года.
• Наибольший вклад внесла солнечная электроэнергия, которая выросла более чем на 19%.
• В меньшей степени увеличилась ветряная электроэнергия на более чем 5%.
• Доля ВИЭ составила практически 40%, что выше на 1% в странах ОЭСР.

3. Внутренние факторы

Банк России повысил курсы иностранных валют к российскому рублю

• Рубль существенно снизился по отношению к основным валютам.
• 20 августа Банк России опубликовал курсы основных иностранных валют.
• Цена китайского юаня поднялась на 0,07 российских рублей.
• Доллар также вырос на 0,64 рубля.
• В свою очередь удорожание евро произошло на 1,1 рубль.
• Ослабление курса окажет небольшой эффект на экспортеров и их выручку.

Инвесторы ожидают повышения ключевой ставки

• Следующее заседание Банка России по ключевой ставке ожидается 13 сентября 2024 года.
• Согласно комментариям к прошлому среднесрочному прогнозу Банка России в среднем за 2024 год инфляция ожидается в размере 7,8%–8,0%.
• Ожидается ее снижение лишь в 2025 году до среднего уровня 4,2%–5,8%.
• Для достижения поставленных целей заложены ориентиры по ключевой ставке в среднем до 17,4%.
• Согласно этому же прогнозу, диапазон ставки к концу 2024 года может составить18,0%–19,4%.

4. Факторы, которые могут оказать на рынок существенное влияние

Торговый баланс Российской Федерации

• Прогнозируется, что в 2024 году торговый баланс увеличится до 135 млрд долл. США в сравнении с фактическими данными за 2023 год – 122 млрд долл. США.
• Баланс услуг останется в отрицательной зоне, но немного сократиться с -35 млрд долл. США до -31 млрд долл. США в 2024 году.
• Таким образом, сальдо текущих операций может увеличиться до 72 млрд долл. США с 49 млрд долл. США на 46,9% год к году.
• При этом в качестве допущений заложена цена на нефть в размере 85 долл. США за баррель в сравнении с фактической средней ценой в прошлом году 82 долл. США.
• Пока цены на нефть ниже ожидаемого уровня.
• Так в прошлый понедельник цены еще немного сократились около -2%.
• Текущий уровень цен остается около 78 долл. США за баррель и на ситуацию влияет конфликт на Ближнем Востоке.
• Возможно, Индия снизит объемы добычи нефти, вместе с тем Турция может начать добычу нефти в Сомали.
• Бразилия начала снижение добычи в связи с забастовками в бразильском климатическом агентстве Ibama, которое утверждает добычные лицензии.
• Совокупность этих факторов, может поспособствовать некоторому восстановлению цен на нефть.
• Но основным риском в данном направлении является возможное некоторое охлаждение экономической активности в Китае.
• На что может повлиять протекционизм на рынке США в отношении товаров из КНР.    

5. Фундаментальный анализ 

Индекс Мосбиржи

• Продолжительное время индекс Мосбиржи находился в коррекции.
• Только 20 августа наметилось небольшое восстановление около 0,5%.
• Лидерами роста на момент подготовки данного обзора являются привилегированные акции Сургутнефтегаза +2,6%, акции Полюс прибавили около +2,26%, Селигдар вырос на 2,14%, а Интер РАО прибавил 1,4%.
• Среди отраслевых индексов в положительной зоне остается защитный сектор Электроэнергетики, сначала месяца он прибавил +0,05%.
• В то время как остальные индексы на отрасли и комплексы находятся в негативной зоне.
• Цены на золото поддерживают котировки производителей.
• При этом рост цен на золото может продолжиться и достигнуть уровня в 2700 долларов США за унцию.
• Остается не так много драйверов роста способных поддержать российский индекс, на фоне прогнозируемого роста ключевой ставки дальнейшее снижение может продолжиться.   

6. Технический анализ

Общий тренд:

Общий тренд остается негативным, с дальнейшим возможным уклоном в сторону снижения.

В краткосрочной перспективе

Умеренно нейтральным и немного позитивным остается новостной фон в части  некоторых успехов военных сил РФ и остановки продвижения ВСУ в Курской области.

На недельном интервале

• Большинство индикаторов остается в негативной зоне.
• К таким индикаторам можно отнести как скользящие средние, так и технические индикаторы разворота.  

7. Инвестиционные идеи 

• По-прежнему считаем наиболее привлекательными фонды денежного рынка.
• Корпоративные облигации сектора роста с инвестиционным кредитным рейтингом также могут быть интересны в условиях коррекции фондового рынка.
• Золото как защитный актив начинает вновь набирать обороты.
• В заключении отметим, что защитный сектор – электроэнергетики на фондовом рынке может не устоять в условиях более высокого сценария повышения ключевой ставки.

8. Дисклеймер 

АО «ПБС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем материале, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Историческая доходность не гарантирует доходности в будущем, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Финансовые показатели, мультипликаторы и коэффициенты рассчитаны на основании публичных данных о ценных бумагах, в том числе со страниц официального сайта организатора торговли, страниц официального раскрытия корпоративной информации, за достоверность которых ответственность несут третьи лица, включая юридические лица – эмитенты ценных бумаг.

Информация может не соответствовать Вашему риск-профилю и инвестиционному профилю, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Предоставленная информация носит исключительно информационный характер и не должна рассматриваться как инвестиционный совет.

Рекомендуется проконсультироваться с финансовым консультантом или провести собственное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.

9. Контакты 

Адрес: 123112, город Москва, Пресненская набережная, дом 12, этаж 17, офис 9/17 МФК Федерация Башня Восток

Электронная почта: info@pbsr.ru

Телефон: +7 (499) 350-96-77